东吴证券股份有限公司黄细里,孙仁昊近期对均胜电子进行贪图并发布了贪图阐明《2025年中报点评：国外盈利擢升，智驾/机器东谈主业务发扬亮眼》欧洲杯app，给以均胜电子买入评级。

　　均胜电子(600699)　　投资重点　　公告重点：公司发布2025年中报，事迹相宜咱们预期。2025H1实现营收303.47亿元，同比+12.07%，归母净利润7.08亿元，同比+11.13%，扣非归母净利润7.05亿元，同比+10.53%。其中25Q2实现营收157.71亿元，同环比+14.27%/+8.20%，归母净利润3.67亿元，同环比+11.2%/7.9%，扣非归母净利润3.86亿元，同环比+17.9%/20.5%。　　海表里盈利优化，国外毛利率同比增长彰着。公司25H1实现毛利率18.20%，同比+2.6pct，主要收获于公司各项降本举措逐步收效，且众人原材料降本影响彰着。分区域看，2025H1国内主贸易务毛利率为19.3%，同比+1.0pct，国外地区贸易收入225.41亿元，毛利率为17.8%，同比+3.0pct，主要因公司引进中国供应商、优化原有供应商采购价钱推动原材料资本执续下落。分业务看，2025H1汽车安全业求实现营收189.77亿元，毛利率15.93%，同比+2.0pct，受益于原材料降本及运营成果擢升，众人四伟业务区域毛利率同比均擢升；25H1汽车电子业求实现营收83.56亿元，毛利率21.54%，同比+2.2pct，主要受益于东谈主机交互居品事迹杀青。用度端，2025Q2时期用度率13.6%，同环比+3.0pct/-0.2pct，同比擢升彰着主要系公司加大研发进入及并表香山影响，2025Q2研发用度率5.69%，同环比+1.89pct/+0.22pct。　　坚执时刻启动，国外业务执续优化，积极布局新式业务。公司与Momenta计谋相助，初次联结温顺某着名自主品牌的智能扶直驾驶域控神情定点。公司智能电动化与众人化计谋王人头并进，助力中国车企出海，25H1在新动力汽车关系订单占比超66%，且已赢得良马等国际品牌的量产订单，当今正加快1000V及以上电源护士系统研发；在众人化方面，公司通过关闭低效工场、扩建浙江湖州、菲律宾等地原土化坐褥基地，强化产能协同与资本扫尾，同期为中国主机厂出海提供“研产销”全经由惩办有贪图，赢得多个国外原土化业务订单，霸占供应链先发上风。此外，公司东谈主形机器东谈主计谋全面激动中，高研发进入夯及时刻壁垒：确立全资子公司宁波均胜具身智能机器东谈主有限攀扯公司，聚焦大小脑扫尾器、动力护士模块、高性能机躯壳料等中枢部件的研发，并推出适用于双足及轮式东谈主形机器东谈主的胸腔及底盘总成有贪图，最初卡位东谈主形机器东谈主鸿沟。　　盈利意料与投资评级：咱们保管2025-2027年营收意料为674/728/782亿元，同比+21%/+8%/+7%；保管2025-2027年归母净利润为16.1/19.5/23.2亿元，同比永别+68%/+21%/+19%，对应PE永别为18/15/13倍，由于公司主贸易务盈利处于改善周期，新业务亟待放量，咱们看好公司恒久投资价值，保管“买入”评级。　　风险请示：卑鄙乘用车需求复苏不足预期，汽车安全业务缔造不足预期。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据狡计，东北证券姜育恒贪图员团队对该股贪图较为真切，近三年意料准确度均值为48.72%，其意料2025年度包摄净利润为盈利15.46亿，字据现价换算的意料PE为19.29。

最新盈利意料明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；夙昔90天内机构主见均价为26.26。

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