东吴证券股份有限公司苏铖,王紫敬,戴晨,邓洁近期对莲花控股进行盘问并发布了盘问解说《2025年中报点评：顺应预期，行稳致远》，予以莲花控股买入评级。

　　莲花控股(600186)　　投资重心　　事件：莲花控股发布25年半年报，25H1公司竣事收入16.21亿元，同比增长32.68%；竣事归母净利润1.61亿元，同比增长60.01%；扣非归母净利润1.61亿元，同比增长58.54%。其中25Q2竣事收入8.27亿元，同比增长28.13%，归母净利润0.60亿元，同比增长16.92%，扣非归母净利润0.61亿元，同比增长15.18%。　　分拆收入：（1）分产物，25Q2味精等氨基酸调味品/鸡精等复合调味品/算力办事/面粉和面成品/有机肥和水溶肥/水业公司产物/酱油等液态调味品/其他区别竣事收入5.34/1.10/0.26/0.25/0.11/0.14/0.44/0.58亿元，同比区别+9.81%/+46.54%/+88.30%/-14.08%/+9.96%/+8.77%/+2269.90%/+269.58%。（2）分渠说念，25Q2线上/线下渠说念区别竣事收入1.09/7.12亿元，同比区别+204.03%/+16.99%。（3）分市集，25Q2华北区域/华东区域/华南区域/华西区域/华中区域/国际区域区别竣事收入0.84/1.08/0.98/0.99/2.86/1.45亿元，同比区别+38.19%/+7.67%/-1.19%/+5.07%/+39.51%/+72.84%。（4）舍弃2025Q2末，公司华北区域/华东区域/华南区域/华西区域/华中区域/国际区域经销商数目区别为433/553/484/471/850/244家，较2025Q1末区别净加多4/31/12/16/28/5家。　　25Q2公司毛利率25.81%，同比+3.56pct，销售用度率/惩处用度率/研发用度率/财务用度率区别+4.33/-0.48/-0.10/+0.30pct至9.21%/3.31%/1.20%/0.60%。25Q2净利率同比-1.27pct至6.76%。　　盈利瞻望与投资评级：谈判到新品周期与线上渠说念征战共振，第二弧线拓展在途，咱们调度2025-2027年公司归母净利润瞻望至2.65/3.40/4.22亿元（前值2.64/3.33/4.02亿元），同比增长30.67%/28.29%/24.31%，对应面前PE43.51x、33.92x、27.28x，保管“买入”评级。　　风险指示：原材料价钱波动风险、食物安全风险、行业竞争加重的风险。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，东北证券李强盘问员团队对该股盘问较为久了，近三年瞻望准确度均值为72.33%，其瞻望2025年度包摄净利润为盈利2.75亿，把柄现价换算的瞻望PE为41.67。

最新盈利瞻望明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增握评级1家。

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