深陷退市危急的太和水（605081.SH）昨日公告称，实控东说念主拟通过出让上市公司部分股权 + 交付表决权步地收尾规矩权转让。从头主缔造不足月、背后实控东说念主领有多年企业并购陶冶的明面信息来看，接盘方疑似老本掮客为从事壳股往来而缔造的壳公司。

高溢价接盘一家存在退市风险的公司，折射了并购潮下壳资源的紧俏，以及往来多方的利益博弈。业内东说念主士指出，控股推进高溢价转让所持股权，除了不错将溢价动作壳费，还可借此开释股价大幅高潮的预期，为其手中剩余股份的增值铺路。此时，曾与太和水实控东说念主爆发内斗、欲溢价转让股权未果的二推进本年瞬息合手手言和、按兵不动，显得颇为耐东说念主寻味。

主营水环境生态业务的太和水，自上市以来接二连三爆雷：领先是围绕上市前对赌公约履行及功绩赔偿，爆发了大推进间的内斗与诉讼。其次，公司在 2023 年遭受立案造访，剑指上市前财务作秀。在主业报怨、跨界保壳不足预期后，太和水或将在月内遭受"披星戴帽"。

2 倍溢价突击卖壳意欲何为？

公告浮现，太和水控股推进、执行规矩东说念主何文辉与第三方北京欣欣炫灿科技中心（有限合股）（以下简称"北京欣欣"）签署公约，何文辉拟通过公约转衰弱地以每股 29.18 元的价钱向北京欣欣转让太和水无尽售运动股 1358.96 万股，占太和水总股本的 12.00%，转让总价为 3.97 亿元，并交付北京欣欣运用部分剩余股份的表决权、提名权、提案权。本次往来完成后，北京欣欣成为公司控股推进，公司执行规矩东说念主变更为收购方北京欣欣的共同执行规矩东说念主何凡、蒋利顺、董津。

开首：公告

本日复牌后，太和水股价一字涨停。为止停牌前，太和水股价报 9.75 元，这次股权转让价钱较复牌前溢价 1.99 倍。

明面上看，太和水新买家并无太深布景。天眼查浮现，这次接盘方北京欣欣于本年 3 月 10 日刚刚缔造，注册老本 3 亿元，是一家以从事科技实施和应用管事迹为主的企业。

太和水这次新主蒋利顺、何凡曾在中环海陆任职半年时分，于本年 2 月辞去了中环海陆总司理、副总司理职务，3 月又均辞去了中环海陆董事职务。干系资格先容，蒋利顺、何凡二东说念主此前曾长久从事股权投资、产业整合及企业收并购业务职责。

值得持重的是，此番太和水联想卖壳，是在公司磋议情状恶化、保壳未果、退市风险压顶布景下进行的。

此前公布的功绩预报浮现，太和水展望 2024 年年度收尾营业收入为 13,000 万元到 17,000 万元，扣除与主营业务无关的业务收入和不具备营业实质的收入后的营业收入为 13,000 万元到 17,000 万元，低于 3 亿元。凭证退市新规，公司股票在 2024 年年度讲述潜入（4 月 26 日）后可能被上海证券往来所实施退市风险警示（在公司股票简称前冠以" *ST "字样）。

客岁 9 月，太和水曾官宣签下 3.43 亿算力大单，遭受上交所"是否为秘籍财务类退市风险临时构造贸易类合同"的质疑。细目见钛媒体前文《签下 3.43 亿算力大单突遭问询，太和水欲靠"要道东说念主物"突击保壳？》。

那么，关于这么一家基本面恶化的壳股，接盘方为何宁愿溢价 2 倍接盘呢？

有投行东说念主士对钛媒体 App 示意，跟着 A 股并购潮起，壳资源变得愈发抢手。阛阓上不乏老本掮客化身接盘方"摘壳"的情况，其本色是围绕壳资源利益链的博弈。卖方高溢价转让所持股权，除了不错将溢价动作壳费，还不错借此给阛阓一种该股股价存在大幅高潮空间的预期，为其手中剩余股份的增值来铺路。

"倘如果壳公司接盘壳公司，频频敬爱敬爱不大。从过往大量案例来看，此类往来大多是由前一任老本玩家换成了新的玩家，办法或是为了日后装钞票、贴热门、搞股价。"上述东说念主士同期示意。

上市 4 年连爆 3 雷

太和水缔造于 2010 年，主营水环境生态建造和水环境生态珍藏业务、饮用水业务。2021 年 2 月，公司风雅上市，上市曩昔即功绩变脸，随后公司磋议睹始知终，接连爆雷。

爆雷一：大推进二推进之间内斗

由于实控东说念主不履行对赌公约的给付义务，2023 年 6 月，太和水二推进上海华翀一纸诉状冻结了大推进何文辉所持的 472.12 万股股权，占其持有公司股份数目的 18.48%，占公司股份总和的 4.17%。

两边争议的焦点在" 2018 年度功绩赔偿"。在上海华翀入股太和水之前，两边商定，2018 年太和水收尾净利润不低于 1.8 亿元，2018 年太和水的磋议步履净现款流不低于 5000 万元。2018 年，太和水并未完成对赌功绩。上市后，经屡次讨要，何文辉仅在 2022 年 8 月 25 日进取海华翀支付了 200 万元。

爆雷二：财务作秀牵出诈骗上市疑团

2023 年 7 月，太和水收到中国证监会立案请问书。后经查，自 2017 年起，太和水在江西省抚州市承建的生态措置神志，未审慎琢磨凤岗河神志的措置争议对收入阐发的影响，导致 2018 年虚增 798.6 万元；同期，太和水 2018 年虚增收入造成的应收账款一直存续并每年计提坏账准备，导致公司 2018 年 -2022 年和洽 5 年财报潜入不准确。

爆雷三：退市压顶

财报浮现，2022 年、2023 年、2024 年前三季度，太和水营收分歧为 2.05 亿元、1.83 亿元、0.95 亿元；净利润分歧为 -1.6 亿元、-2.87 亿元、-0.36 亿元。

新"国九条"修改了退市新规，普及了主板亏空公司的营业收入退市办法，将营收办法从" 1 亿元"普及至" 3 亿元"。按此设施，倘若太和水 2024 年全年净利润仍是亏空且营收低于 3 亿元，将濒临财务类退市风险。

与功绩一同陨落的还有推进们的信心。2024 年以来，跟着限售解禁，大齐原始推进加快离场。

2024 年 4 月及 2024 年 8 月，太和水推进上海诚毅新动力创业投资有限公司（下称上海诚毅，持股比例 4.74%）以及一致行径东说念主上海陟毅企业接续商量有限公司（下称上海陟毅，持股比例 0.02%）先后两次潜入减持磋议。到 9 月 26 日，上述两家推进完成减持，不再持有太和水股份。

此外，2024 年 6 月 7 日，上海华翀告示将公约转让我方所持的大部分股份，占总股本 5.94%。本次股份转让价钱为 19.5 元，相较于当日收盘价溢价约 90%，转让价款狡计为 1.3 亿元，接盘方为一家名为明桥基金的私募基金。

不外上海华翀的上述股权转让磋议迟迟未能实施，并于本年 1 月宣告停止欧洲杯2024官网，原因系"由于客不雅情况发生变化，经友好协商停止"。（本文首发钛媒体 App，作家 | 马琼，剪辑 | 曹晟源）